8 月 30 日，三七互娱提前发布 2022 年 H1 业绩。财务报告显示，三七互娱在此期间实现了营业收入rmb 80.9 亿元，同比增长 7.34%。归母扣非净利润为 16.4 亿元，同比大幅增长 157.79%。

关于利润的亮眼提升，竞核在之前的《中报预告》中发生率很高，最终三七净利润同比大幅增长的洞天是什么？

》中国曾经提到，很大一部分改善是由于去年同期数量略低，不能公平反映公司盈利能力的变化。抛开这个因素，三七互娱今天的利润是多少？逆势成长还是消失？

三七近几个季度，虽然收益稳步增长，但毛利率变化不大，保持在85%左右。在收入层面表现出稳定增长的趋势。

扣除销售、管理、研发费用后，观察营业利润率的变化，不难发现本期营业利润率显著提高。这主要是由于当期销售费用率和研发费用率的降低 2.7个pp 和 1.6个pp。反映出三七在消费利用效率上有了明显的提高，可以以较低的成本维持收入增长。

虽然今天净利润的大幅增长与同期相比有所不同，但收入、毛利率和营业利润率的良好表现反映了三七在降低成本和提高效率方面取得了巨大进展，其经营能力显著提高。可以说，收入的持续增长和成本的合理优化是当今纯利润下降的最大贡献。

目前，三七旗下的手机游戏包括《云上城之歌》、《Puzzles ＆ Survival》、斗罗大陆：魂师对决、《叫我大掌柜》、H5，斗罗大陆、《谜题大陆》、荣耀天使、斗罗大陆：武魂觉醒、《Ant Legion》等。

其中，斗罗大陆：魂师对决、《Ant Legion》等多种游戏在 2021 年度发布，在发布初期大规模推广之后，该产品进入收益释放器，促进公司收益持续增长。特别是 7 斗罗大陆：魂师对决 完成月流水超 7 1亿元，助推公司 2021Q3 营收达 45.7 亿元，同比增长 38.5%， 环比增长 22.9%。

除《斗罗大陆：魂师对决》外，根据斗罗IP，三七近年来先后推出《斗罗大陆：武魂觉醒》、斗罗大陆H5、斗罗大陆：王国印记 3 款游戏。各自面对手机端，H5 和网页端通道。涉及MMORPG、牌组 RPG 等三七十分熟悉和擅长的玩法类型。此外，三七还有一款全新的自研MMORPG，也是斗罗的应用 IP。

一款 IP 出这么多游戏，IP的价值是否需要在受权期内收集？这种杀鸡取卵的短视行为并非三七的风格，三七对此应该有自己的野心。

中外游戏史上有很多系列游戏，比如育碧的刺客信条系列，EA 的《FIFA》《三国志》系列系列，国内《仙剑》系列。这个系列是由于第一代游戏在类型、游戏玩法、风格等方面探索了市场认可的搭配，有大量的用户想要支付它。

根据经验证的搭配，制造商有更大的机会让这些同意游戏的客户再次付费，以确保游戏的收入，形成一代又一代的杰作。这实际上是制造商在不确定的产品研发中找到了明确的部分。

如今深入人心的 IP 定义也可以看作是这种逻辑的广泛表现。根据第一代游戏中优秀的世界观和故事，以及风格和镜子标志的视觉表达，构建了可辨认的人生观和背景。即使类型和游戏玩法不同，只需延伸世界设置，仍然可以密切合作，产生更强的客户影响力。比如网易的《阴阳师》、《平安京决战》、《阴阳师:百闻牌》分别是品牌组 RPG、MOBA 和 TCG 种类依然可以增强和享受阴阳师 IP 影响力。

从这个角度来看，三七推出了多款斗罗 IP 游戏不是为了吸收损坏的价值，而是希望通过多产品矩阵的玩法快速建立斗罗宇宙，扩大 IP 同时，价值也为自己带来了可观的好处。

此外，三七在国内外储备了近30种商品，以自主研发、代理、定制等形式包揽 MMORPG、卡 牌、SLG、游戏管理等不同类别涵盖了多文明、奇幻、修真、都市、女性化等类型主题。多元化的产品矩阵已经初具规模，产品结构不断优化。

三七互娱将继续走向未来“特色化、多元化、全球化”战略。三七在国外实施全球化战略十多年后，迎来了获得的时刻。

在不确定性中找到明确，除了应用于产品研发外，还体现在市场策略上。三七互娱坚持出航，希望在不断变化的市场环境中探索明确的收入。由于中国市场一直存在不可预测的监管风险。任何动静也会对企业的产品发布产生很大的影响。为了确保其产品能够顺利获得收入，航行已成为一种必要的选择。

三七旗下海外发行品牌海外发行品牌 37GAMES 自 2012 SLG成立以来，业务覆盖了许多家庭和地区，并成功推出、MMORPG、品牌组、游戏管理等各类产品。

2022年H1，《Puzzles & Survival》、《叫我大掌柜》、《云上城之歌》、斗罗大陆：魂师对决等多种产品的国外收入全程提高，国外经营收入达到 30.33 亿元，同比大幅增长48.3%。这给公司的财务报表带来了改进的动力，海外游戏业务也成为三七互动娱乐稳步发展的第二大动力。

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如上图所示，自我 2018 自今年以来，三七互娱国外业务收入逐年增长。今天，公司的外国运营收入同比增长 48.33% 至 30.33 去年全年达到1亿元 6 达到上述水平。其手机游戏全球月流量最大超过20亿元，全球月流量一度超过 4000 万人，可谓既有面子又有内子。

在单一产品上实施，公司开发的整合“三消 SLG”玩法的《Puzzles & Survival》，主题、游戏创新及其创新“因时制宜”欧美、日韩等国家和地区的本地化销售对策表现突出。

自 2020 年 8 月上线后，《Puzzles & Survival》迅速进入美国 iOS 游戏热销榜前列，长期保持在畅销榜第10位。截至 2022 年 6 月底，该作品的总流水超过了总流水 42 报告期内，在中国手机游戏出海收入榜上排名第一 Top5。

也许是在游戏跑道的结合中品尝到了甜头。近年来，三七互动娱乐专注于实施“独特的题材 有效的玩法”寻求持续突破的对策。例如，由星合互娱研发、三七互娱发行的蚂蚁主题 SLG 截至今年，游戏《小蚁国》 3 月总收入接近 7000 万美元。

值得一提的是，该公司在年初推出了同样的主题 SLG 手游《Ant Legio》也真露头角。这个独特的写实蚂蚁主题受到了外国玩家的高度赞扬 Sensor Tower 5月，中国手机游戏国外收入增长榜增长 Top11。

另外，作为中国对外文化交流的窗口，游戏产业在创造商业价值的同时，也肩负着文化出海的重要任务。三七互动娱乐曾入选国家文化出口重点企业。其海外游戏产品试图从主题、游戏玩法、管理等方面融入中国传统文化，激发外国玩家体验和探索中国文化的热情。

三七互娱将继续走向未来“特色化、多元化、全球化”对策。目前，公司已经为国际市场的研发做好了一定的储备。其中有 7 款 MMORPG、4 款 SLG、4 款牌组、1 以三国、唯美意境、西方魔幻、未来科技为主题的游戏运营生产。

在众多的网络实现模式中，游戏确实是最近一批钱。从行业的角度来看，游戏是一种辐射客户多、用户时间长的企业。GA黄金甲体育

尽管如此，金融体系还是给了游戏公司 PE 倍率通常不高，作为衡量企业价值的常见标准，较低 PE 倍率代表了市场对游戏企业增长的怀疑。并非游戏公司不赚钱，而是游戏公司存在着根本的不确定性。

一款爆款游戏能促进业绩爆发增长，但没有一家企业能保证持续爆款。企业的业绩水平可能很短 2-3年 产生混乱的变化。除了通过提高产品类别的数量来保证质量和 ROI 探索爆炸性产品的前提。全球游戏公司，通常是多业务并行发展的。

从 Newzoo 统计的 2021 全球游戏年营业收入 Top 10 不难发现，在这类知名企业中，除EA外，还有游戏之外的项目。

以最熟悉的腾讯为例，除了游戏业务外，腾讯还拥有以微信和QQ为主要社交业务，以充足的现金流驱动投资业务，以腾讯云为基础的公司服务业务。社交业务为腾讯游戏提供低成本的分销渠道，投资业务为腾讯游戏提供内容供应方面的战略协调，云服务业务帮助腾讯游戏提供优秀的游戏体验。黄金甲体育平台app下载

可以说，腾讯的多元化业务是相互支持和授权的，业务之间有很强的协同效应。第二条曲线不是再次探索战场，而是从第一条曲线中生长出来，利用第一条曲线的积累能力和资源，依靠新的浪潮成长为第二条曲线。

目前，三七不断探索游戏业务，对焦元宇宙时代的发展步伐进行前瞻性布局，完成内部资源的相互成就，反馈主要游戏业务。在虚拟现实产业链、影视、歌曲、艺人经纪、动画、社交娱乐、电子竞技、文化健康、社交网络、新消费等领域形成了投资生态闭环。

伴随“元宇宙”随着新兴定义的兴起，三七在早期投资 VR/AR 在内容不断扩展的前提下，通过投资进入算率、半导体、光学、表示、整机、应用、底层技术等多元宇宙底层涉及领域，投资包括光学模块、光学表示、AR 眼镜、VR许多优质企业，包括内容、云游戏、空间智能技术和半导体设备。

未来，三七计划将继续扩大产品矩阵，提高经典供应能力，扩大行业双市场。